八字解读新能源基金三年考：分散投资是关键

　　● 本报记者王鹤静

八字解读　　近(🌻)期，因规模无法上量而没有扛过三年“大考”，多只成立于2022年新能源行情高(📭)点期间的新能(🕧)源(🏬)主题发起式基金进入清盘程序。截至今年一季度末，近半数的新能源主题基金规模均不足2亿(⏮)元。部分业内人士告诉中国证券报记者，一些赛道行情高点时发行的相关主(🎮)题产品往往面临较大的回调风险。在复杂的市场环境下，如果(🛰)基金经理对行业趋势和企业价值的判断出现偏差，导致基金持仓不合理，无法有效应对市场变化，基金业绩长期不佳使得投资者信心下降，出现大量赎回，最终导致基金走向清盘。

　　(📘)上一轮新能源行情过后，公募行业对于诸多(🆙)暴露出来的弊端进行了反(🏦)思。部分业内人士表示，一方面，基金公司发行产品应避免“追热点”，建立逆周期发行机制，在行业过热时保持理性；另一方面，需摒弃“规模至上”，强化投研能力建设，将长期业绩纳入基金经理考(🕘)核。与此同时，投资者也需要理性看待主题投资。

　　多只发起式基金面临清盘

八字解读　　5月以来，多只新能源主题基金陆续发布清盘预警并进入清盘程序。回顾来看，这些(🚳)基金均是2022年新能源行情高点期间成立的发起(🧡)式主题产品。成立满三年，这些基金资产净值仍低于2亿元的最低规模要求，触发基金合同约定的终止情形，因此自动进入清盘程序。

八字(🧘)解读　　2024年以来，陆续已有6只新能源主题发起式基(🏛)金（产品名称中包含“新能源”）走向清盘。以(🚽)近期清盘的产品为例，部分产品在2022年发行之初正赶上新能源板块走出一波向上行情，凭借相对集中的持仓，这些产品在新能源行情期间仍能跑出超额收益。然而后续新能源板块行情转向，这些产品的净值则以更大的斜率走低，大幅落后于业绩比较基准。

八字解读　　晨星（中国）基金研究中心高级分析师代景霞在接受中国证券报记者采访时表示，2023年(💮)以来光伏产能过剩矛盾凸显，储能领域价格战加剧，叠加新能源汽车需求增速放缓，新能源相关指数不断(🏂)下跌，直接影响了(✔)新能源主题基金的净值。

八字解读　　“并且，这些基金普遍在2022年新能源行情高点期间发行，此时板块估值较高，后续回调空间较大。当板块行情转向后，基金净值很容易受到冲击，难以获得(🕓)正收益。在复杂的市场环境下，部分基金经理对(😴)行业趋势和企业价值的判断出现偏差，导致基金持仓不合(🍫)理，无法有效应对市场变(✈)化，进一步影响了基金业绩表现。”代景霞坦言，基金业绩长(♉)期不佳使得投资者对基金的信心下降，大量赎(🚁)回基金份额，导致基金规模快速缩水，最终走向清盘。

八字解读　　天(😗)相投顾基金评价中心相关人士表示，由于市场上新能源主题的同质化产品较多，投(🎟)资者若有配置需求，也会择优申购；若产品的超额收益获取能力一般，则很难引(🀄)起资金的关注。

八字解读　　部分绩优产品存量规模可观

八字解读　　Wind数据显示，2021年至2022年新能源行情高点期间，全市场陆续成立了(🕛)20余只新能源主题的主(💽)动(🧔)权益类基金，多只产品首发募集规模均超20亿元，行情最盛时甚至有(🔥)百亿规模的“超级单品”出现。然(🗂)而在板块行情低迷等因素影响下，目前近半数产品最新规模均(💵)不足2亿元。

八字解读(🍲)　　(🥧)不过值得注意的是，仍有部分产品凭借相对(⛹)可观的超额收益表现挽留了投资者，甚至实(👪)现规模的逆势增长。

八字解读　　例如，知名基金经理杨锐文(♿)管理的景顺长城新能源产业今年一季度末的规模近60亿元。该基金成立于2021年2月，截至今年6月4日，该基金A份额成立以来的(😗)收益率为13.91%，跑赢业绩比较基准(🔐)超40个百分(🎆)点。在基金定期报告中，杨锐文多次提到对汽车电动智能化以及风光储等新能源领域的关注。

八字解读　　另外，李博管理的信澳新(🐯)能源精选成立于2021年5月，今年一季度末该基金规模接近40亿元。截至今年6月4日，该基金A份额成立以来(🥦)的收益率为57.58%，跑赢业(🈲)绩比较基准80个百分点以上。尤其是2024年9月之后，该基金表现大幅跑赢业绩比较基准。

　　李博在2024年基金年报中表示，智能化车企中的头部品牌将(💸)提高市占率，并且看好即时零售行业的(🔍)创新、优质内(👝)容互联网平台以及新消费龙头。对应持仓来看，信澳新能源精选2024年三季度加仓了拓普集团、赛力斯、北汽蓝谷等个股，2024年四季度增持了小鹏(🎍)汽车、理想汽车、哔哩哔(🚙)哩等标的。

　　“即使是新能源主题基金，也能在新能源产业链的不(🐇)同环节、不同细分领域进行分散投资，避免过度集中投资于某一特定领域，降低了单一资产波动对基金净值的影响。同时，适当配置一些与新能源行(🐤)业相关性较低的资产，也能在市(😚)场大幅波动时起到一定的对冲作用。”代景霞总(👓)结说，这需要基金经理能够准(🦗)确把握新能源行业的发展趋势和投资机会，同(🤺)时在新能源行业回调时灵活调整投资组合。

　　审慎考量主题产品发行

　　回过头来看，上一轮新能源行情过后，暴露出了公募行业的一些弊端(🔛)，那些赛道行情高点时发行(📄)的新能源主题基金走向(🍕)清盘仅仅是其中的缩影。

　　天相投顾基金(😿)评价中心(👡)相关人士表示，基金产品“好发不好做，好做不好发”基本算是行业共识，而主题行业基金尤其明显。在风口时市场参与度高，大量资金涌入，赚钱效应明显，并将(🍜)相关个股估值推至高位。当没有新资金入场或风口过后，相关个股则会持续回落以消化高估值，此时新发行的基金产品净值则会面临长时间、大幅度的回撤，投资者持有体验相当糟糕。

　　近期印发的《推动公募基金高质量发展行动方案》明确提(😄)到，坚持以投资者为本，督促行业机构牢固树立以投资者最佳利益为核心的经营理念，并贯穿于公司治理、产品发行、投资运作、考核机制等基金运营管理全链条、各环节，恪守“受人之托、忠人之事”的信义义务，实现从重规模向重投资者回报转型。

八字解读　　对于基金公司而言，代景霞认为，发行产品应避免“追热点”，需要兼顾投资价值与自身能力(🎶)圈的匹配，建(🎉)立“逆周期发行”机制，在行业过热时保持理性，避免盲目跟风。同时，基金公司需摒弃“(🌾)规模至上”，强化投研能力建设，建立“投研先行”的产(🏨)品(🎢)发(🚚)行机制，确保有充足的人员配备和研究支持，并将长期业绩纳入基金经理考核。

八字解读　　对于投资者而言，代景霞建议要理性看待主题投资，避免“单一赛道押注”。主题基金往(🎁)往聚焦在单一赛道或者单一行业，业绩波动较大，投资者应谨慎参与，特别在行情火爆的时候，更要保持警惕。同时，不要把鸡蛋放在同一个篮子里面，而是要分散投资。

　　（文章来源：中国证券报）

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